史上初マイナスとなったWTI原油先物価格、ゼロから分かる原油先物の基礎知識

史上初マイナスとなったWTI原油先物価格、ゼロから分かる原油先物の基礎知識

原油先物価格がマイナスになるというニュースが、2020年4月20日にありました。史上初の出来事であり今後語り継がれる日になったのではないでしょうか。本稿では先物の解説から原油先物がマイナスになる事の意味やどういう影響を及ぼすのかを解説していきます。

関連記事:コロナウイルス世界的感染拡大と原油価格暴落の関係

原油価格の下落の要因となったコロナウイルス との関係

まず今回の原油価格下落を引き起こした最大の要因であるコロナウイルスの感染拡大と原油の関係について簡単に説明します。コロナウイルスの感染拡大を受け、欧米をはじめとする国ではロックダウン(都市封鎖)や外出禁止令が出されています。身近なところでは商業施設の閉鎖や休業、そして企業では工場の操業を停止するところが出てくるなど、経済活動が停滞する状態になります。

前回の記事「新型コロナウイルス世界的感染拡大と原油価格暴落の関係」で説明したように、石油は飛行機や自動車の燃料、そして工場を稼働させるために必要な電気を作る発電所の燃料になります。価格は需要と供給のバランスによって決まります。今回の場合だと、コロナウイルス の感染拡大によって人々の行動が制限され経済活動が停滞したことにより、もともと石油は供給過多だったにも関わらず需要が急激に減ったことにより価格が下がりました。

今回マイナス価格となったのがWTI原油先物期近5月限の価格です。WTI(ウェスト・テキサス・インターミディエイト)とは、アメリカのテキサス州とニューメキシコ州を中心に産出される原油の総称です。WTI先物5月限の最終取引日は4月21日で、その前日となる4月20日に一時マイナス40.32ドルを記録しました。

原油の価格がマイナスの状態だと売り手がお金を支払って買い手に商品を引き取ってもらうことになります。今回のケースだと売り手は、40.32ドルを支払って買い手に1バレル(約159L)の原油を引き取ってもらう形です。それでは、なぜこのような事態になったのでしょうか?

この現象を理解するためには、「先物」「WTI(ウェスト・テキサス・インターミディエイト)」この2つの特徴を知る必要があります。まず先物取引について紹介します。

先物取引とは?

先物とは、「未来(特定の日)にある商品を現時点で決めた価格で売買することを約束をする取引」を行う金融商品の一つです。商品先物としては原油のほか、大豆やとうもろこしなども良く知られています。先物取引をもう少し簡単に分かりやすく説明します。

「ヒロセさん」という人物がいたとします。ダイヤモンドが好きなヒロセさんは、あるお店でお気に入りの商品を見つけました。金額は5万円だとします。今すぐに購入できないものの半年後なら購入できるので、半年後にその商品を5万円で購入する約束をしました。この「半年後にその商品を5万円で購入する約束」を前提にして、ダイヤモンドの価格が大きく落ちた「パターンA」と、逆に大きく上昇した「パターンB」を考えていきます。

【パターンA】
ヒロセさんの購入予約から1ヶ月後に、とある会社が天然ダイヤモンドと全く同じものを作る技術を開発しました。その技術は素晴らしくダイヤモンドを無限に作れるという事で価値が大きく低下してしまい、ダイヤモンドの価格が10分の1になってしまいました。ヒロセさんは予約をしなければ「5,000円」で購入できたはずですが、予約をしてしまったので半年後に5,000円の商品を5万円で購入しなければなりません。

【パターンB】
ヒロセさんの購入約束から1ヶ月後に世界の地中に眠るダイヤモンドが残りわずかという事が分かりました。そのニュースを知った人々がダイヤモンドを買い求め、価格は10倍まで跳ね上がりました。半年後、ヒロセさんは50万円の商品を5万円で購入する事ができました。

ここまでで先物取引の基本的なイメージは理解できたと思います。次に先物の売買のについて紹介します。

取引イメージ

先物の仕組み

先物とは「未来(特定の日)にある商品を現時点で決めた価格で売買することを約束をする取引」と記載しました。未来の特定の日の取引であり、現在の取引で費用の支払いと商品の受け渡しはありません。また期日前に買い手、売り手はその取引契約を売買する事ができます。

この仕組みを理解するために、先ほどのダイヤモンドの【パターンA】を例に、新しい登場人物「ワイジェイさん」を追加して説明します。「ワイジェイさん」はダイヤモンドブローカーであり世界市場の情報などに詳しい人です。

ヒロセさんは、4ヶ月後に5000円のダイヤモンド商品を5万円で購入しなければならないことにガッカリし、知人のダイヤモンドに詳しいワイジェイさんに愚痴を言ってました。しかし、ワイジェイさんはダイヤモンドの価値が元に戻る事を知っていたので、ヒロセさんに「1万円払ってくれたらダイヤモンドを買う契約を引き取るよ」と相談します。

ヒロセさんは4ヶ月後に5,000円の価値しかない商品に5万円支払うより、今1万円支払った方が損失を抑えられると考え、ワイジェイさんの提案に合意します。4ヶ月後、ワイジェイさんの予想通りダイヤモンドの価格は4万5,000円まで回復しました。結局ワイジェイさんは、契約通り4万5,000円の商品を5万円で購入しなければなりませんでしした。ただし、ヒロセさんからの1万円があるので、ワイジェイさんは一連の取引で結果的に5,000円の利益が出たことにまります。

以上が先物の基礎知識になります。続いてWTI(ウェスト・テキサス・インターミディエイト)の特徴について見ていきましょう。

WTIの特徴

WTI(ウェスト・テキサス・インターミディエイト)は、アメリカのテキサス州とニューメキシコ州を中心に産出される原油の総称であることは説明しました。そして、この2つの州に隣接するオクラホマ州にあるクッシング市の原油貯蔵施設で、原油の受け渡しが行われます。

このクッシングにある原油貯蔵庫ですが、原油の需要を落ち込んだことも影響してか、貯蔵庫が数週間後には満杯になると予想がありました。そして先に説明したWTI先物5月限の最終取引日の前日となる4月20日、保管の費用など原油の在庫を保有するリスクが高まり、マイナス価格でも売却しなければいけない状態になったということです。また、今回のケースはオクラホマ州が内陸部のためタンカーが使えないという事情も影響したと考えられています。

原油先物のマイナスは世界経済に大きな打撃になると予想されています。原油企業はこれから窮地に立たされますが、もともと資金が豊富にあるため世界の企業株式を保有しています。原油安が続くと企業経営が危うくあるため保有する莫大な株式を売却する必要性が出た場合、株式市場が荒れる可能性も考えられます。雪崩式に倒産する企業増加、そして失業者増加という流れを阻止するためにも経済活動を再開する必要があります。そのためにまず個人レベルでできることとして「ステイホーム」があるのではないでしょうか。

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